石头科技（688169.SH）：扫地机持续领跑行业，抢滩清洁赛道新蓝海

随着懒人经济和智能家居浪潮的不断催化，本就处于快速道上的清洁电器愈发强劲，在家电市场需求持续低迷的2022年依旧维持4%的增长。

(资料图片仅供参考)

放眼至整个赛道，扫地机器人、洗地机两大品类的销量和热度正持续攀升，成为近年来国内清洁电器市场的主打产品。奥维云网（AVC）数据显示，2022年中国扫地机器人市场零售额为124.1亿元，洗地机市场零售额为99.7亿元，两者占据了全年中国清洁电器市场约69%的零售额。

不过，目前上述两大细分赛道的市场渗透率依然偏低，行业发展充满想象空间。面对处于动态变化中的市场格局，如何提升品牌形象、强化技术内涵、创造更好的清洁体验，成为企业抢占市场先机的关键。

从这一点来看，全球领先的智能扫地机器人品牌石头科技（688169.SH）便在行业内做出了一次样本式的示范。近日，石头科技发布2022年财报及2023年一季报，公司2022年全年营业收入约为66.29亿元，同比增长13.56%；归母扣非净利润11.98亿元，同比增长0.63%，在激烈的竞争中交出一份亮眼的答卷。

同时，笔者留意到，在业绩发布后的4月27日，石头科技获得多家机构看好，德邦证券等5家券商维持“买入”评级，其中，国联证券给予石头科技390.42元的目标价，与当天收盘价314.98元相比高出75.44元，涨幅约24%。

扫地机龙头地位坚实

基于多年的探索沉淀及技术积累，石头科技已率先在一众清洁电器厂商中跑出领先身位。

尤其是在扫地机领域，石头科技的龙头优势持续兑现。2022年，公司共销售224.61万台扫地机器人，按照产品分类来看，智能扫地机及配件部分营业收入为63.46亿元，占整体营业收入约96%。

其中，石头科技旗下的自清洁扫拖机器人G10S成为行业爆款。根据奥维云网（AVC）数据显示，该单品国内市场线上累计销量达到26.46万台，位列2022年国内扫地机器人线上单品第一。

自清洁扫拖机器人石头G10S

此外，石头科技在美国、欧洲及东南亚等多个海外市场表现突出，在德国、澳大利亚、日本等14个国家已做到市占率前三。目前，公司不断开拓全球分销网络，已在美国、日本、荷兰、波兰等地设立了海外公司，海外市场渠道建设持续完善，海外市场份额有望进一步提升。

2022年，石头科技的境内收入31.46万元，占比47.46%；海外市场收入34.83亿元，占比52.54%，公司境内外“双轮驱动”的优势进一步奠定。

进入2023年，石头科技接力推出G10S PURE系列、G20系列及P10系列扫地机新品，在产品矩阵和价格定位方面实现了双向拓宽，获得了良好的市场及用户反馈。

其中，G10S PURE和P10在全面升级的同时“加量不加价”，通过提高产品性价比推动行业放量，带动公司市占率提升；G20系列为石头科技的高端旗舰款，兼具全能性与性价比，该产品搭载自研螺旋双胶刷创新技术，能够有效解决毛发缠绕问题，进一步抬高了用户的清洁体验感，亦为石头科技在中高端市场的品牌地位奠定了优质产品基础。

石头扫地机器人G20

目前，扫地机器人产品在国内市场的渗透率仍处在较低水平，发展空间广阔；同时，随着扫地机器人产品不断迭代升级，新一轮换机周期也正在逐步开启。

在消费环境转变、自清洁市场“以价换量”逻辑逐步兑现的背景下，今年扫地机市场有望迎来销量拐点。进入行业放量阶段，石头科技或将凭借良好的市场口碑及广泛的用户基础，通过新产品的研发创新和渠道资源的持续投入，在全球市场中释放出巨大的增长潜力。

新增长曲线渐成体系

伴随清洁电器行业竞争越来越激烈，石头科技在扫地机市场强势崛起之余，也开始思考如何在下一个阶段走得更高、更远。

为此，石头科技积极拓展业务边界，持续拓展消费场景，引入洗地机及其他智能电器品类。2022年，公司推出了智能洗地机A10和A10plus，把用户清洁感体验提升到了新的高度，赢得一众消费者的好评。

智能洗地机A10plus

2023年2月24日，石头科技正式推出业内首款分子筛洗烘一体机H1，这也是石头科技布局家庭洗护领域的首款产品。

此前，洗烘一体机普遍以冷凝式、热泵式两种技术为主，综合性价比一般。相比之下，石头科技推出的洗烘一体机H1应用了行业首创的分子筛低温烘干技术，能够实现更优质的低温烘干效果，其技术之革新或将打开行业新格局，为用户带来科技和性价比的最优解。

分子筛洗烘一体机H1

而从首发表现来看，分子筛洗烘一体机石头H1的产品力正得到持续验证。根据奥维云网数据，石头科技推出的分子筛洗烘一体机H1定价为5999元，其销量及销额市占率分别达到了4.3%和7%。

除了已上线的洗地机、洗烘一体机等产品，石头科技目前还有多款在研的产品储备，如自动回收垃圾扫拖机器人、三维感知扫拖机器人以及应用于大型超市等场景的商用清洁机器人产品等，有望成为公司新的业绩增长引擎。

产品不断推新背后，源自公司前期的研发积累。作为一家深耕智能家居蓝海市场的企业，石头科技高度重视研发创新。2022年，石头科技研发投入占营收比例达7.38%，不仅领跑同行业企业，甚至达到国内一流科技企业水平。

上市三年以来，石头科技的研发人员由273人增至2022年年末的493人，高技能人才队伍不断壮大。同时，石头科技还通过成立AI研究院、机电研究院、光电研究院等，持续加大研发和创新的力度。

展望后续，在研发投入不断加大的基础上，石头科技的技术创新能力或将得到大幅提升。公司有望推出更加优质的智能清洁产品和服务，并持续对产品体验进行全方位提升，让石头科技在清洁电器领域以品质书写长期主义，在拉动公司收入增速的同时，亦为中国清洁电器行业的发展变革贡献力量。

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