全球观察：又爆发！拆解“中特估”，谁是最强王者？掘金“中字头”机遇！

当大盘还继续在3300点之间来回震荡之时，中特估继续“接着奏乐，接着舞”。

5月5日，曾经一直不被看好的银行股却突然来了一个180度的大转弯，在“中特估”的持续发酵下，银行板块异军突起，整个板块集体大涨，扛起了A股反攻的大旗，其中，最耀眼的莫属于国有大行，中国银行股价自年初以来涨幅近30%，创下近7年的新高。

银行板块的大涨，其实背后，也代表了资金选择的方向转向了低估的大型国有企业，在中特估的暖风频吹下，低估值，高股息的国企央企正迎来价值重估。

【资料图】

“中特估”板块持续大涨，再迎爆发！

“中特估”全称是中国特色资本市场估值体系，涵盖了基建、通信、公用事业、石油煤炭等诸多板块，主要以央企、国企以及一些特殊行业的上市公司为主。

自年初以来，A股指数在震荡中缓慢上扬，截至5月5日，沪指累计涨幅达到7.94%，而“中特估”的重要代表之中字头板块指数年内涨幅达23.47%，跑赢了沪指15个百分点左右。

根据Choice数据，笔者统计了今年以来累计涨幅超过50%的中央国有企业，一共达到了45家，其中，受益于“中特估”及TMT大行情，中国科传、中国出版、中远海科等计算机与传媒股股价持续上涨，累计涨幅超过100%。

与此同时，较为低估的基建股也同样迎来大幅上涨，中工国际、中国中铁、中国铁建、中国交建等个股累计涨幅超过50%。

从行业来看，与电子信息产业、基建、石油及中医药等相关的行业大受资金的追捧。

低估值与高股息的“中特估”

央企作为“中特估”的代表企业，是我们国家的中流砥柱，对于国家安全与国民经济命脉紧密相连，站在当下国内外复杂且多变的经济局势下，央企更是发挥着“稳定器”与“压舱石”的作用，当然，在资本市场上，也是重要的主体之一。

在2023年的政府工作报告中，更是着重提出了要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。在刚刚过去的业绩期，央企交出了一份也相当亮眼的业绩，根据国资委的统计数据显示，2022年中央企业累计实现营业收入39.4万亿元，同比增长8.3%，实现利润总额2.55万亿元、净利润1.9万亿元，同比分别增长5.5%、5%。

在个股方面，得益于2022年较高的油价，石油股成为了去年的业绩增速王，中国海油的净利润增速高达101.51%，另一石油巨头中国石油净利润也达到了62.08%。中国神华、中煤能源等煤炭股以及中航重机、中航沈飞等军工股也均有不错表现，净利润同比增幅在30%以上。

与年报同时披露的一季报也显示，A股中央企业也同步保持了较好的业绩增长，多数个股一季度经营业绩依旧表现喜人，超6成个股录得增幅。

其中，深桑达一季度净利润5419.14万元，同比增长达382.08%，中国外运一季度净利润同比增长172.82%；中国平安、中国银河、中金公司等一批非银金融股净利润增长均在30%以上。

值得一提的是，在过去，由于大家对中特估板块内的企业存在一定的偏见，认为“中特估”的个股盘子大、成长性缓慢等特征，进而导致估值偏低。

根据Choice数据统计，笔者统计了全部已上市的“中特估”企业市盈率发现，市盈率低于10倍以下的公司有21家，最低的中远海控市盈率仅有1.95倍。另外，在行业分布上，其中银行成为低估值的绝对主力，不少国有大行的市盈率在5倍左右。

业绩稳定与低估值，为央企进一步提升分红率创造了一定基础。根据2022中证指数发布的全球上市公司分红年度报告，央企与地方国企2022年分红总额合计为1.09万亿元，占市场分红总额近三分之二，“压舱石”作用凸显。其中，央企表现格外“亮眼”，超过一半上市公司连续 5 年分红， 五分之一上市公司连续 3 年红利增长，体现其较高的分红质量。

此外，部分央企个股也是A股市场中高分红的主力，比如中国石油、中国石化、中国海油、中国移动等上市公司拟推出的2022年年度分红总额均在百亿元级别，而工商银行分红金额更是超千亿元。

高毅、淡水泉等百亿私募也布局“中特估”

从百亿私募最新持仓来看，高毅资产、淡水泉、重阳战略等百亿私募在今年一季度也有布局“中特估”概念股。例如，高毅资产一季度新进中国铝业，持仓数量合计2.56亿股，持仓市值合计14.11亿元。

截至5月5日，中国铝业今年以来累计涨幅达41.39%，如果高毅资产在这期间没有进行调仓操作，按2.56亿股的持股数量计算，仅在该只股票上面就已经浮盈4.56亿元。

不过，展望未来，世诚投资在近期策略报告中表示，我们持续看好的优质国央企在“中特估”的大旗下继续高歌猛进，龙头数字经济个股伴随着高波动也算是可圈可点。进入5月份，我们认为最大的投资主题是复苏交易的回归，尤其是与内需相关的消费和投资板块将有机会提供超额收益。而正在“乘势而上”的 “中特估”的优质国央企重估行情已进入下半场，预期的提升及估值的修复已远远地走在了基本面改善的前面。透过一季报，我们已然看到了基本面提质增效的苗头。

风险揭示：本文所涉及的内容均来源于Choice数据，不保证数据完整性与准确性，分析结论仅供参考，所涉及品种均不构成实际投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。

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